2014年信 – 关于指数基金推荐的“遗嘱”​  ｜ 巴菲特

2014年伯克希尔净值和每股账面价值继续增长，但账面价值与内在价值的差距因业务结构变化而扩大，因此又加入股价长期表现作为补充指标。信中重点回顾了非保险业务、保险业务、补强收购和投资组合的进展：五大业务利润创纪录，BNSF因服务问题和大额资本开支承压，保险浮存金与承保利润继续增加，亨氏、Van Tuyl等收购扩展了业务版图，四大持股公司带来的利润和回购效应也在持续放大。信的后半部分转向公司文化与治理，强调分权、信任、低官僚化和继任安排的重要性，并以股东压倒性反对分红的投票结果，说明伯克希尔股东更倾向于把利润继续留在公司内再投资。